文|新媒科技评论

贾跃亭终于用行动证明了，他的造车梦不是"画饼"。8月14日，据法拉第未来（以下简称"FF"）微信公众号消息，其已正式交付首辆极智科技顶奢FF 91 2.0 Futurist Alliance给首位塔尖用户。

首辆FF 91的交付，标志着FF将正式迈入完整的经营闭环阶段。而在同一时间，由FF Hong Kong Holding Limited全资持股的法法汽车（湖北）在湖北黄冈正式注册成立。

众所周知，FF早在今年1月就公布了与湖北黄冈市的战略合作协议，并表示FF的中国总部将迁至黄冈市，当时已有不少网友猜测，莫非贾跃亭要回国了？

如今，法法汽车（湖北）正式落户黄冈， FF要将生产基地搬到黄冈的意图已经非常明显了。但落户中国是一回事，有没有足够资金启动造车，能否获得中国用户的认可，贾跃亭能否解决财务问题，这些才是决定其能否回国的关键。

01 FF国内多点开花？

在FF宣布与湖北黄冈市达成战略合作后，外界普遍认为这是一场双赢的合作，一直大力发展汽车产业的黄冈市需要引入新的新能源汽车品牌，刺激当地汽车产业；而FF也能借此获得包括政策、资金、区位、产业链等资源的协作。

看似互惠互利，但两者之间的合作关系似乎有点微妙。在FF与黄冈市政府双双发布了合作消息后，第一财经记者曾向黄冈市发改委、宣传部等有关部门求证消息，但得到的答复都是"不知道"。

而自从双方在1月传出合作消息后，接下来的半年里彼此都没再更新合作进度，即便是本次FF注册成立法法汽车（湖北）公司，也是相关媒体在企查查上查证的，FF与黄冈市政府均没有对外发布这一消息。

FF与黄冈市政府固然是奔着互惠互利的目标来达成合作的，但从以上情况来推测，双方的合作进度似乎充满了未知。

黄冈市政府曾先后引进了威马汽车、格罗夫氢能汽车等生产基地，但众所周知，威马汽车的生产目前已几乎停滞，而格罗夫氢能汽车属于氢能重卡，并非和消费者关系最密切的乘用车，即便生产目标拉满，年交车目标也不足万辆。

因此，黄冈市政府也在押注FF在国内的发展前景。假如FF生产基地最终能顺利落户黄冈，将有望重新盘活威马留下的生产基地，补全当地中高端的汽车产业链，黄冈市也能借着FF的光环吸引更多的产业链商家、投资资金进入，拉动黄冈市的经济，但前提是FF的资金必须得到位。

据"豹变"报道，FF想要真正落地黄冈，需要出资30亿元，同时，以黄冈市政府引导基金为主的相关方会配套出资20亿元。

也就是说，贾跃亭想推动FF在国内量产，也得先掏出真金白银。但一直缺钱的FF到底什么时候才能"带资进组"仍是未知，这可能也是双方合作进度一直难以推进的原因。

此外，早在法法汽车（湖北）公司成立以前，FF已分别在2017年、2020年注册了法法汽车（中国）有限公司、法法汽车（珠海）有限公司等，两家公司的经营范围均包括汽车销售、汽车零部件及配件制造等。

彼时外界也曾猜测称FF的生产基地可能将落户在珠海，但最后还是不了了之。正因如此，FF旗下一家公司落户在黄冈似乎也并不能说明什么，贾跃亭能否回国，终究还是要由资金说话。

02 贾跃亭距离回国还有多远

日前，FF公布了最新财务业绩报告，坏消息是二季度仍然亏损 1.25 亿美元，上半年净亏损为2.7亿美元（约合人民币19.6亿元）；好消息是上半年的亏损规模较去年同期的2.95亿美元相比，已有所缩窄。

对于亏损规模缩窄，FF表示其中一个原因是研发费用降低。FF二季度的运营费用为4940万美元，较去年同期的1.375亿美元大幅下降了64%。这是因为FF在2022年已基本完成了与FF 91车辆相关的研发活动，二季度开始专注于生产交付环节。

这个亏损规模处于怎样的水平呢？跟国内新势力相比，FF的亏损竟然也不算差，目前蔚来仍未公布二季度财报，不过其在一季度亏损了48.03 亿元；而小鹏二季度则亏损28亿元，仅有理想在二季度实现了23.1亿元的盈利。

不过，这样的成绩似乎并不能让资本市场满意，财报发布后，FF的股价在当天暴跌了17.6%。从财报数据来看，FF的亏损收窄是得益于研发、经营成本的降低，以及部分费用被今年第二季度记录的有担保可转换票据，以及认股权证结算的较高非现金市值计算方法所抵消。

但FF即将迎来下一阶段的交付，公司也表示将在未来几个月内将其制造团队扩大两倍，增加第二个轮班来提高产能，那么FF目前的资金能否应对这部分的投入？

财报显示，截至二季度末，FF流动资产总额为1.06亿美元，现金总额为1789万美元，而去年同期则是1.21亿美元，现金流同比锐减了约85%，单看流动资金的话，FF造车似乎"危矣"。

事实上，贾跃亭曾在6月发文就FF第二阶段交付延迟而致歉，并表示此次交付推迟的几个更深层次的系统性原因，是FF团队的工业化能力不足和融资能力不足，目前FF第二阶段的交付已经推迟到三季度。

因此，目前的FF就只能靠融资来续命了，截至2023年上半年，法拉第融资的现金流为1.8亿美元（约合 12.97 亿元）。

两部分资金加起来的话，FF账上约有20亿元人民币，要应付第二阶段的共创交付应该还是卓卓有余的，但要在黄冈建厂，却似乎还差点意思。

03 2025年有望全面盈利

不过，FF在财报公布后再次重申，公司目标是在2025年实现业务盈利，营业现金流收支平衡。但包括FF和贾跃亭均没有向外界透露将通过何种途径来达成目标，为此，我们不妨大胆猜测。

首先，最重要的一点必然还是贾跃亭的吸金能力，车造不出来，就靠"画饼"来凑。事实上，FF造车8年，已不止一次陷入资金链断裂、破产等传闻中。

而FF最近的一次融资可以追溯到6月底，FF宣布已收到9000万美元的额外融资承诺和提前支付的1500万美元现有融资承诺，拿下共1.05亿美元的投资。

而就在半个月前，FF才对外表示首款车型第二阶段交付时间推迟到8月，并提出对公司普通股进行反向股票分割提案，以支持公司融资3亿美元加速FF 91 2.0产能爬坡。

1亿美元不够，就再来3亿美元，如果还是不够，相信贾跃亭还是能找到"金主"愿意为FF"发电"。如此看来，即便现金流有压力，FF或许还是能小碎步走向第三阶段的全面交付。

其次，则是贾跃亭曾经提到的"共享共创轻资产模式"。FF资金吃紧，但可以在全球范围内寻找"以工代资"的代工厂，这样也能推动FF尽快实现量产，现金回流后，FF的经营就能持续。

去年2月，外媒就曾报道FF将与韩国汽车制造商Myoung Shin合作，共同生产FF旗下的第二款电动车型FF81，量产落地时间是2024年。而FF91此刻则正在FF租赁的加利福尼亚州汉福德租赁汽车制造厂中进行生产。

FF曾对外表示，代工模式是一种车企与车厂双赢的合作模式，好处在于投入少、产出快、同时也让代工厂的资源得到很好的发挥。

一直以来，FF到底在全球售出了多少辆车还是一个谜，即便所有车辆都能全面交付，FF到底能实现多少营收，能否支撑后续的研发和制造仍未可知。

因此，FF能够在尚未量产的前提下立下"两年内盈利"这一目标，其自信或许来自贾跃亭的个人魅力，毕竟不少网友都曾表示，贾跃亭卖的不是车，而是梦想，只要这份梦想足够炙热和感人，就总有人愿意为这份梦想买单。

但目前来看，黄冈市政府似乎并不愿意只为贾跃亭的梦想而掏钱包，因此FF到底能否在中国实现量产，贾老板不能光喊口号，还得拿出点真金白银的诚意来才行。